紫金矿业：A股融资仍是明智之举 推荐评级

发布时间:2015-11-13

　　事件紫金矿业(3.67, -0.10, -2.65%)发布非公开发行股票预案修订方案的公告。鉴于近期证券市场发生变化，为了保证本次非公开发行股票顺利实施，公司对本次非公开发行股票发行价格、发行数量和部分内容进行调整：

　　1）发行价从4.05元下调16.5%至3.38元。

　　2）发行股数从2，421，307，506增加10%至2，662，721，893。

　　3）募资总额从100亿元下调10%至90亿元。

　　4）资金用途方面，除了补充流动资金减少10亿元，其他项目未发生变化。

　　评论下调募资总额和增发价有利于顺利发行。2015年6月以来，上证综指从高点累计回落30%，市场情绪大不如前，公司股价也从高点回落48%。公司目前股价比调整前增发价低6%，增发困难较大。调整后，股价较增发价高13%，且规模减少10亿元，发行难度有所下降。

　　A股增发仍是明智之举。发行完成后公司总股本将增加12.3%，同时每股净资产增厚18%。公司增发价对应目前净资产为2.6xP/B，高于国际可比黄金公司平均的1.0xP/B。我们认为，虽然国内资本市场有所回调，但相比于海外市场的低估值，利用股市募集资金收购海外资产仍是明智之举。