三板宝强王 各种罗生门

发布时间:2016-08-17

　　摘要股权投资看似门槛低，实际运作好是有一定难度的，就好似结婚容易，但要婚姻幸福则需要双方共同努力，持久用心经营。股权投资在投资行业中风险系数最高，但收益回报也最大，进入这一行业一定要对自己有清醒的认识，先考虑到风险再考虑收益。

　　一夜之前，人人喜爱的傻根宝强火了，微博声明离婚，妻子与经纪人各种瓜葛；随后微博上各种消息，挺宝强的有，骂宝强的也有，估计最后又是一出罗生门。作为投资机构，我们不去评论谁对谁错，也对艺人之间的事情毫无兴趣；如果说婚姻就相当于股东合伙做企业，那么三板上也有类似各种纠纷。我们来简要回顾下，并从投资的角度上来看看是否有解决方案，怎样才能最大程度上维护投资人的利益。

　　832556宏力能源 股权众筹纠纷

　　事件叙述：这一事件最早发酵于6月3日。当天，钛媒体发布《36氪深陷股权众筹项目“涉嫌欺诈”旋涡》的文章称，36氪向投资人推荐的新三板项目“宏力能源”在一个多月前披露了财报，但其各项数据与去年末启动定增时的数据差异巨大，引发了不少投资人的不满。而随着调查的深入，投资人对36氪的四大质疑也逐渐浮出水面：一是该项目为何由最初公告的“定向增发”变为“老股转让”；二是项目的经营信息是否经过虚假包装；三是36氪承诺认购的1000万份额却无下文；四是36氪涉嫌存在“托”，怂恿投资人认购项目。

　　小村观点：此事件中，各方都有一定责任，在股权众筹整体上没有明确的法律监管法规的情况下，很难明确界定各方承担的具体法律责任。从我们专业投资机构的角度来看，该事件存在以下漏洞：一是合格投资者的确认，虽然股权众筹从大逻辑上不要求出资人百万以上，但作为专业机构负有摸底合格投资者，将其中可能的风险、资产配置的理念讲清楚的义务和责任；二是没有专业的尽调，团队、行业、财务、法务没有严格地按照正规投资流程来考量，没有在投前将应该做的工作做细致做完整，虽然这些工作不一定保证投资的成功，但可以提高投资成功的概率，降低投资风险；三是投后管理中，没有起到明显的监督、协调，甚至提升企业价值的作用；四是与出资人沟通有问题，有些事情虽然双方各说各话无法认定谁对谁错，但肯定是沟通上出现了问题。

　　830999银橙传媒 老司机跳伞了小股东怎么办

　　事件叙述：6月2日晚间，银橙传媒和创业板公司金力泰300225同时发布公告，金力泰将通过发行股份的方式，向因哈本信息等7家企业合计持有银橙传媒63.57%股权，此次交易完成后，金力泰将间接持有银橙传媒63.57%的股权，实现间接控股。金力泰发行股份购买资产的价格为5.87元/股，较银橙传媒停牌前在新三板上17.85元/股的收盘价来计算，折价程度非常高；由于其他众多中小投资者没有被同步购买股份，此类投资者提出种种质疑，集体声讨银橙传媒大股东，随后深交所十一连问，最终收购案终止。

　　小村观点：从各方维护自己利益的角度来看，双方都没有问题，涉及到利益嘛，在商言商，似乎也说得过去。银橙传媒大股东层面，与上市公司合作绝对是一步好棋，而且肯对赌说明对企业业绩还是有信心；但如果把其余小股东的股份也全部收购，即所谓的要约收购，则可能旷日持久，而且小股东买入价格又高，上市公司很难承受，最终失败概率很高。

　　从小股东层面来看，买入股票的时候肯定对大股东有所期待，可以跟随大股东发家致富；但结果发现飞行途中老司机弃机而跑，而且是以很低的价格，买方上市公司又已经完成合并财报的目的，自然也无需关系剩余小股东利益，自然觉得也是异常地伤心。由于新三板又没有强制要约收购的制度，所以小股东只能以媒体抗争的方式来争取自己的权益，而且最可怕的是，我们人人都可能是小股东，即使是专业的投资机构，在很多时候都是三板上企业的小股东。其实，在专业投资机构看来，投资企业之前都已经考虑到这样的问题，投资条约中的四个优先（优先认购权、优先转让权、优先清算权、优先回购权）就是专门用来解决这样的纠纷，只是三板挂牌后制度上不允许在存在这样的优先权。

　　830865南菱汽车 董事长被老婆开除 带110砸场股东会

　　事件叙述：2016年1月27日，在南菱汽车临时股东大会上，《关于提请股东大会审议免除邓曦晖公司董事职务的议案》高票获得通过，但随后的1月29日，邓曦晖认为本次股东大会的召集程序、表决方式违反《公司法》及公司章程，向法院提起诉讼，状告南菱汽车。在邓曦晖与马春欣离婚前，南菱汽车是名副其实的“夫妻店”，两人合计持有公司49.46%的股份，为公司控股股东及实控人。然而，爱情是美好的，但没人保证这份爱情能够旷日持久。2015年12月31日，公司公告两人解除了一致行动人关系。离婚后邓曦晖持股29.45%，是公司第一大股东；马春欣持股20.01%，是公司第二大股东。邓曦晖、马春欣解除一致行动关系后，南菱汽车无控股股东、实际控制人。婚姻关系解除后，南菱汽车便出现了邓曦晖、马春欣双方因争夺控制权而发生的罢免、状告等一系列事件。

　　小村观点：此类事件，专业投资机构提前设计好各种预案的可能性不大，当然，现在也有投资机构会在投资协议中约定实际控制婚姻相关条款，但毕竟这属于私事家务事，不好太强硬地通过各种协议约束处理。南菱汽车董事中，嘉兴昆吾九鼎投资和广发信德投资分别占据一个董事席位，从此前的投票结果看，以九鼎投资为代表的创投出现过前后摇摆，并没有鲜明地支持邓、马任何一方的态度。创投出现摇摆态度很正常，“在还没有准确判断出谁的管理对公司更为有利时，创投们很难做出决断，毕竟两人都是这方面的专家，对公司贡献不小，但随着时间的推移，创投们也会做出理智的决断。”这基本上，也是我们的观点。

　　股权投资有门槛 吃瓜群众需自强

　　看完了宝强的纷纷扬扬，吃瓜群众各种吐槽后离场，不知是否有人认真想过，投资一家企业与婚姻是一样的，谁也不敢保证以后会发生什么，贸然投资与闪婚是一样的，运气好则可能发财致富，运气不好则鸡飞蛋打。各种骗局层出不穷，总有一款适合你；不想跟风受骗，就要自己多学习，至少要对股权投资有清醒的认识：

　　A. 股权投资看似门槛低，实际运作好是有一定难度的，就好似结婚容易，但要婚姻幸福则需要双方共同努力，持久用心经营。股权投资在投资行业中风险系数最高，但收益回报也最大，进入这一行业一定要对自己有清醒的认识，先考虑到风险再考虑收益；

　　B. 建议入行者，最好找专业投资机构老司机带一带，取取经，幸福的人生总是相似的，不幸的人生却各有不同。现在这些投资者碰到的问题，在真正专业投资机构手里都不算什么，已经提前安排好各种解决方案；不要问题出现后再去解决，而是要通过前期各种工作，不让问题出现。

　　C. 股权投资大时代来临，无股权不富裕基本成为共识，但一定要清醒地认识到，投资风险无法完全排除，只能尽可能地降低风险出现的概率。专业投资机构投前的尽调（财务、法务、团队、业务），投中的法律条款（四个优先、业绩承诺、未上市回购、一票否决权等），投后的积极参与管理（季度年度报表、业务合作衔接、挖掘企业资本价值等），是投资成功的必要非充分条件。有了这些，能极大提高投资成功概率，但也无法保证投资后不会出现风险。