人民币贬值下的财富保卫战，中国人是如何进行海外投资的？

发布时间:2016-11-02

　　摘要过去10年是中国内地居民资产快速膨胀的10年。随着经济发展和房地产价格上涨，内地居民积累了大量的财富，利率市场化下居民的资产配置不再满足于国内，而是扩展到国外。

　　从2015年开始，中国已经从一个净资本输入国变为一个资本输出国。一场浩浩荡荡的财富大转移正在启动，越拉越多的人和企业把国内资产向境外投资。

　　商务部10月18日发布的数据显示，前九个月我国境内投资者共对全球160个国家和地区的6535家境外企业进行了非金融类直接投资，累计对外直接投资8827.8亿元，同比增长53.7%。这一数字已经超过2015年全年的对外投资额。

　　与之相对应的是中国外汇储备的快速减少。

　　截止到今年9月份，中国外汇储备余额31663.82亿元，比上个月减少187.85亿美元。自2014年6月份，中国外汇储备达到峰值39932.13亿美元以后，短短两年多的时间就蒸发了8268.31亿美元。

　　随着人民币进入贬值通道，一场财富保卫战正式打响。国内的钱流向了哪些国家，又流向了哪些产业？

　　海外房产投资成主流

　　由于在国内对房产形成的投资偏好，中国人对海外房产一样热衷。

　　根据戴德梁行发布的《三季度中国对外投资报告》显示，截止到八月份，中国海外地产投资（大宗交易）总额再创新高，达到235亿美元，已经接近2015年全年的257亿美元的投资额。

　　中国海外房地产投资总额(所有资产类别,2009–2016.8)  ↓↓↓

　　随着人民币贬值预期不断加强，国内资产荒严重，越来越多的投资者在全球范围内进行多样化的投资组合。从中短期来看，中国人海外投资的额度仍会持续增长。也不排除中国政府为严防资金大量外流，加强资本管制，这一情况应另当别论。

　　从中国人的海外投资目的地来看，美国，澳大利亚，英国，德国和法国仍是投资的热门国家。

　　中国境外投资目的地↓↓↓

　　美国成为中国人的头号投资大国，占到了中国海外地产投资总额的一半以上。自次贷危机之后，美国近两年的经济复苏以及美元的强劲走势，使得国内投资者在美国的投资量已达 57%的市场份额。

　　香港，澳大利亚，英国，加拿大均为今年投资热门地。这五个市场已经占到今年海外投资的97%，相较去年更集中在发达国家门户城市，体现了今年中国投资者较为保守的投资倾向。

　　深受脱欧事件影响，使得英国房地产投资前景充满不确定性。自6月份公布脱欧结果以来，境外投资者多处于观望状态。

　　反倒是部分企业出于远期战略考量，借势英国房产近期价格和利率上的双重优势，对英国房产进行投资。

　　在刚刚过去的9月份，万科在伦敦收购了Ryder Court写字楼。此物业为英国基金公司Henderson Group于英退欧公投后，为了应对投资者的兑现需求而将Ryder Court进行出售以增加现金储备。

　　中国境外投资金额按资产类别分布（2016.1-2016.8) ↓↓↓

　　根据Real Capital Analytics (RCA) 的数据显示，写字和酒店投资仍是企业投资者最青睐的资产类别，而个人更倾向于投资公寓和住宅。截止到今年八月，写字楼市场的交易金额占中国海外交易额的一半以上，酒店投资占据33%。

　　写字楼凭借着其较为稳定现金流的优势成为中国投资者的首选。在一些发达国家，比如美国，写字楼租约通常为10年以上，这大幅度降低了物业空置的风险。

　　除此之外，成熟市场的写字楼资产抗跌性较强，保值性也较高。另一方面，酒店物业，虽然易受到季节因素的影响，但在美国，其平均资产回报率相较写字楼物业更高。

　　为什么进行海外投资

图片来源：英国金融时报

　　更多的人进行海外投资是因为目前中国经济增长速度放缓，人民币贬值预期强烈，出于风险对冲的考量，进行海外资产配置。

　　英国金融时报在对海外投资的中国人做了一个专项调查。有54.1％的受访者预期中国经济将会进一步放缓，而47.3％的受访者认为人民币兑美元汇率在过去两年贬值率已经达到10%，由于货币超发严重，人民币估值依然虚高，仍存在较大的贬值压力。

　　由此可见，选择海外投资的最重要的原因是中国投资者普遍需要通过将投资多样化来分散风险。

　　Aaron Wu，是北京一位31岁的金融从业者。在去年股灾中损失了150万人民币，就在澳大利亚悉尼投资了一套100万澳元的公寓，另外还将24万澳元投进了澳大利亚证券市场。Aaron表示，国内股票市场崩盘是自己投资海外市场的一个分水岭时刻。

　　和Aaron一样，有超过60%的受访者表示海外投资是为了分散风险，58.5%人的表示，在海外购买财产的重要原因是给自己或是孩子在海外求学找一个居所。

　　另外一方面，政治风险也是人们进行海外投资的原因之一。随着中国反腐运动如火如荼地进行，很多政府官员和企业家纷纷把钱转移到海外，给资金寻求一个安全的地方。

　　海外投资的人群有哪些

　　从受访人群来看，海外投资早已不是中国富人的专利。过去几年，海外投资的人资产多集中在2000万元人民币以上。但是近两年，随着人们全球资产配置、分散风险意识的提高，进行海外资产配置的人开始在普通人群中出现。

图片来源：英国金融时报

　　可支配流动资金在 60万-600万人民币，想要通过海外投资实现资产多样化的“大众富裕”(mass affluent)现有的海外资产占总资产比例的平均水平为25.4%。

　　在这个境外投资者群体中，受访者郭先生是一位来自南京的制造业经理，家庭流动资产大约有75万美元。

　　他将其中的三分之二投向了美国股市，伴随着美股近两年的大涨。郭先生的股票投资每年的回报率都在6-7%，因为人民币的贬值，再加上汇率收益，如果兑换成人民币，每年回报率更高。

　　38岁的他表示现在正在准备将其在南京的价值500万人民币的第二套房产出售，用来融资50万美元用于赴美投资移民以及他的儿子在美国接受教育需要。

　　可支配流动资金在600万-6000万人民币的“富裕人群”普遍将25.9%的总资产进行了海外投资。可支配流动资金在 6000万人民币以上的“ 非常富有人群”平均持有总资产比例19.3%的海外投资。

　　从资产配比看，流动资产从60万到6000万，流动资产越是少的人群，海外资产配置比例反而更高。

　　而且现在人的反向意识较为强烈，愈是政府资本管制得严，越多的人在海外各种买买买，包括房产、股票、基金、保险等多种投资品。

　　超过67.6%的受访者表示虽然将人民币转移到海外进行投资更加困难，但仍会尽可能想法设法绕过每年50000美元外汇额度的上限。

　　这也正是近两年人民币市场离岸资金激增的原因所在。

　　短期来看，人民币超发仍将是常态，货币政策收紧的可能性微乎其微。相反，同期内，美元已经进入加息通道。

　　无论从资产的回报率，资产配置多元化，以及汇率风险等各个角度看，中国居民海外资产配置将是未来几年资产管理行业的主题。

　　过去10年是中国内地居民资产快速膨胀的10年。随着经济发展和房地产价格上涨，内地居民积累了大量的财富，利率市场化下居民的资产配置不再满足于国内，而是扩展到国外。

　　资产多元化，实现风险对冲。毕竟，系统性风险，不是任何一个人可以预见和承受的。